A1 Capital: Küresel ve yurtiçi enflasyon gelişmeleri faiz beklentilerini şekillendiriyor

A1 Capital'in değerlendirmesine göre, İsviçre’de Mayıs ayında tüketici fiyatları yıllık bazda yüzde 0,1 oranında gerileyerek son dört yılın ardından ilk kez düşüş gösterdi. Bu gelişme, İsviçre Merkez Bankası'nın (SNB) 19 Haziran’daki toplantısında faiz indirimi beklentilerini artırdı. Piyasalarda, SNB'nin mevcut yüzde  0,25 olan politika faizini yüzde  0'a indirme ihtimali yüzde 69 olarak değerlendiriliyor.

Euro Bölgesi'nde ise enflasyon Mayıs ayında çekirdek bazda yüzde 2,3’e, manşet bazda ise yüzde 1,9’a geriledi. Hizmet enflasyonu %4 seviyesinden yüzde 3,2’ye düştü. Bu gelişme, Avrupa Merkez Bankası’nın (ECB) %2’lik hedefinin altına inilmesini sağladı. ECB’nin bu perşembe günü mevduat faizini %2’ye çekmesi bekleniyor.

Yurtiçinde ise Mayıs ayında TÜFE aylık bazda yüzde 1,53, yıllık bazda %35,41 arttı. Bu oranlar, piyasa beklentilerinin altında gerçekleşti. Çekirdek enflasyon göstergesi TÜFE-C, aylık bazda yüzde 2,4 artarken, yıllık bazda %35,4’e geriledi. Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) tarafından yakından takip edilen mevsimsellikten arındırılmış veriler, enflasyon eğilimlerinde iyileşmeye işaret etti.

Hizmet enflasyonundaki düşüşün iç talep ve ücret artışlarından kaynaklandığı, döviz kurlarının etkisinin sınırlı kaldığı belirtildi. Bu gelişmelerin ardından piyasalarda Haziran ayında faiz indirimi beklentisi güç kazandı.

TCMB, kredi hacmi ve maliyetini dengelemek amacıyla politika faizinin yanı sıra kredi tavanlarını da kullanmaya devam ediyor. Başkan Yardımcısı Cevdet Akçay, faiz indirimi veya sıkılaştırıcı tedbirlerin sürdürülmesi arasında bir tercih yapılabileceğini ifade etmişti. Hali hazırda TCMB, gecelik faizi yüzde 49 seviyesinde tutarak ağırlıklı olarak üst banttan fonlama sağlıyor.

Öte yandan, resmi açıklamalarda faiz indirimi için rezerv birikiminin ana ölçüt olmadığı belirtilse de, rezervlerdeki artış dikkat çekiyor. TCMB rezervleri Mayıs ayı başında 138,5 milyar dolarken, 23 Mayıs itibarıyla 153,1 milyar dolara yükseldi. Bu doğrultuda, 19 Haziran’daki Para Politikası Kurulu toplantısında politika faizinde değişiklik yapılması beklenmiyor; ancak fonlamanın yeniden haftalık repo ihalelerine kaydırılması öngörülüyor. Ayrıca, sanayi odalarının faiz indirimi yönündeki talepleri nedeniyle faiz indirimi seçeneği de gündemde kalmaya devam ediyor.

Küresel ölçekte ise OECD’nin Salı günü yaptığı açıklamada, beklenenden daha keskin bir ekonomik yavaşlama uyarısı dikkat çekti. Çin ve ABD arasındaki ticaret ilişkilerine yönelik belirsizlik sürerken, Çin Dışişleri Bakanı Wang Yi, ABD’nin ilişkileri normalleştirmek için gerekli adımları atması gerektiğini ifade etti. Beyaz Saray ise, ABD Başkanı Donald Trump ile Çin Devlet Başkanı Şi Cinping’in ticaret konularını görüşmek üzere bu hafta içerisinde bir araya gelebileceği sinyalini verdi.

Bu gelişmelerin etkisiyle altın fiyatlarında artış yaşandı. Spot altın yüzde 0,3 yükselişle 3.361 dolara, ABD altın vadeli işlemleri ise yüzde  0,2 artışla 3.384 dolara çıktı.